多空力量短期难分 胶价随事件亦步亦趋

来源: 网络整理 /发布时间:2020-06-30 11:01:14/ 分类:财经/阅读:
整个6月依旧是事件导向型下情绪端的转变,主要聚集在中美关系为代表的宏观氛围、疫情的演变、疫苗的研发情况等 ...

6月胶价依旧整体处于震荡区间,RU2009合约位于10000-10500元/吨之间震荡可能性较大,RU2101合约位于11300至11800元/吨震荡可能性较大。

整体看供给相应正常,国产全乳胶相应偏紧,进口胶供应充足,库存压力依旧较大;国内外需求端缓慢恢复当中对胶价有一定支撑作用,短期不悲观,长期不乐观。

整个6月依旧是事件导向型下情绪端的转变,主要聚集在中美关系为代表的宏观氛围、疫情的演变、疫苗的研发情况等等事件.胶价在驱动不足下,胶价随事件导向型的波动性增大,故不建议追涨;若只是短期投机则短多为主,中长期投资则抗住回撤即可;同时,目前板块之间的资金转换频繁,需要关注天胶期货的放量和缩量情况。

合约选择依旧是RU2101优先,若胶价因事件导向回落至11000元/吨附近,则依旧建议抄底;若RU2101合约在11000-11500元/吨之间则轻仓做多,在11500元/吨附近则短多为主,不建议追涨(除非有实质利好信息,不然缺乏持续上涨动力,供给压力和宏观突发事件会驱使胶价回落)。

现阶段风险:全球经济衰退、中美关系

一、行情回顾

图1:全乳胶主力合约季度走势 单位:元/吨

多空力量短期难分 胶价随事件亦步亦趋

图2:20号标胶主力合约走势 单位:元/吨

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5月胶价与5月报预期一致,胶价小幅反弹修复,但受到供需基本面的压制以及中美宏观氛围的冲击,胶价月末有所波动回落。

二、供给端:6月进入增割季,供给压力大小在于需求恢复速度

(1)天胶橡胶6月产量较5月产量增加

按照往年5月是各主产国割胶产量增加季节,但是因为新冠疫情对全球需求的打击,以及干旱因素和白粉病等对开割的影响,因此5月生产量预计增幅较4月有限。而随着降雨量增加有所缓解国外东南南亚干旱情况,其6月全面开割概率大,叠加疫情对其经济冲击较大,胶农需要收入以及疫情下需求缓慢恢复,因此6月产量较5月下降可能性很小,预计会适量增加。

从1-4月天胶产量数据看,ANRPC累计产量为351.1万吨,累计同比下降1.55%;最黑暗的4月已过,5月需求缓慢恢复,产量6月预计会增加,至于对天胶期货的压力大小要视疫情的演变情况和需求恢复情况。

图3:ANRPC天然橡胶月产量 单位:千吨

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资料来源:wind,隆众咨询、信达期货研发中心

图4:泰国天然橡胶月产量 单位:千吨

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图5:印尼天然橡胶月产量 单位:千吨

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图6:马来天然橡胶产量 单位:千吨

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图7:越南天然橡胶产量 单位:千吨

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图8:中国天然橡胶产量 单位:千吨

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资料来源:wind,隆众咨询、信达期货研发中心

(2)加工利润持续下降的情况将在6月有所改观

5月,随着东南亚各主产区在不同程度上对胶农进行相应补贴,而5月份相对往年因为天气干旱以及需求疲软,其产量相对减少,叠加需求也在缓慢恢复,原料价格整体开始企稳,但原料价格相对于历史同期仍旧处于低位。

此外,由于疫情持续时间较长,对卫生手套等需求较大,因此胶水价格的涨幅相对于杯胶的涨幅要大,胶水与杯胶价差相对扩大。

图9:泰国生胶片价格走势 单位:泰铢/公斤

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图10:泰国烟片价格走势 单位:泰铢/公斤

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图11:泰国杯胶价格走势 单位:泰铢/公斤

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资料来源:隆众咨询,wind,信达期货研发中心

图12:泰国胶水价格走势 单位:泰铢/公斤

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资料来源:隆众咨询,wind,信达期货研发中心

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