铝前期多单止盈离场 逢高抛空为宜

来源: 网络整理 /发布时间:2020-06-30 11:09:48/ 分类:财经/阅读:
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回顾2020年5月份行情,期货价格从12400元/吨最高反弹至万三附近,价格震荡上行主要是受到了沪锡粤豫等主要消费地持续强劲去库以及铝棒加工费维持高位的利好影响:5月的入库尚可叠加需求端环比表现转暖,导致整个月的降库速度确实是超出市场预期,而铝棒加工费方面,广东铝棒市场加工费一度突破千元。

预测铝6月份走势,随着铝价继续反弹,可以发现越往上价格反弹动能越弱,尤其是当前铝价已经反弹至13000元/吨附近,继续上行空间相对有限,前期多单可止盈离场,关注技术指标的指引,可尝试参与逢高抛空的操作。

策略推荐:前期多单可适当止盈,可尝试逢高抛空。

5月份铝价运行重心小幅抬升,期货价格从12400元/吨最高反弹至万三附近,价格震荡上行主要是受到了沪锡粤豫等主要消费地持续强劲去库以及铝棒加工费维持高位的利好影响,5月的入库尚可叠加需求端环比表现转暖,导致整个月的降库速度确实是超出市场预期,从月初的114.90万吨下降至月底的91.40万吨,直降23.5万吨,降幅较为显著;而铝棒加工费方面,广东铝棒市场加工费一度突破千元。总体来看,本轮广东铝棒加工费破千直接原因是市场流通铝棒的供不应求,报价出货的铝棒厂家和贸易商减少,部分下游则是急需铝棒来满足生产订单。基于上述两点,整体对于铝价有所提振,如图1所示。

图1:铝期货主力合约价格走势图(元/吨)

铝前期多单止盈离场 逢高抛空为宜

资料来源:文华财经,海证期货

再来分析一下铝6月份走势,随着铝价继续反弹,可以发现越往上价格反弹动能越弱,尤其是当前铝价已经反弹至13000元/吨附近,继续上行空间相对有限,前期多单可止盈离场,关注技术指标的指引,可尝试参与逢高抛空的操作。主要是考虑基本面的因素,具体分析如下:

一、沪伦比值维持高位 进口铝锭冲击国内现货市场

从4月份开始,国内外铝价出现了明显的差异,国内铝价受到疫情稳定以及利好基本面的影响一路反弹,而国外铝价却受到海外疫情严峻等因素表现疲软,进而铝内强外弱的分化格局比较明显,导致沪伦比值一路反弹,从最初的7.9冲高至8.4左右,目前已经反弹至近几年同期水平的高位,已经超出传统性套利区间。

图2:沪伦比值季节性分析

铝前期多单止盈离场 逢高抛空为宜

资料来源:SMM,海证期货

沪伦比值不断攀升,使得电解铝现货进口窗口出现了罕见的打开状态,盈利水平甚至一度扩大至480元/吨左右(图3)。由于电解铝进口窗口利润打开的机会并不多,这也就是导致国外铝锭流入国内现货市场的概率并不大,但目前明显的盈利,有效吸引海外铝锭流入国内,但考虑到路途有一定的时间(俄铝进口至国内最快也需要3周左右的时间),4月份进口窗口打开,或将影响5-6月份有部分海外铝锭流入国内现货市场。

图3:铝进口利润走势图(元/吨)

铝前期多单止盈离场 逢高抛空为宜

资料来源:SMM,海证期货

据我的有色网调研,近期有不少进口铝锭分批量进入上海、广州、山东等港口,并以相对低价在现货市场成交。另外,本月底至6月初,陆续有一定规模量的进口铝锭到达国内,这将在一定程度上冲击着国内铝锭现货市场。

二、国内铝锭供应逐步恢复 供应压力逐渐显现

目前随着电解铝价格维持在12500元/吨以上,而成本端氧化铝价格有所下滑,整体导致电解铝生产利润有所恢复,4月中旬全国产能加权平均后的铝冶炼利润已经重新恢复至盈亏平衡线以上,之后利润逐步扩大,并于5月中旬达到高峰,其中高达2500元/吨附近,高成本地区的盈利也已经超过了500元/吨,该利润情况已经超过2019年最高水平,随着铝价反弹乏力,生产利润有小幅回落的迹象,但整体并不耽误电解铝企业的生产,这利润水平对于前期减产停产的电解铝企业来讲是一大利好诱因,足以将前期停产或者延迟开工的企业生产积极性有所调动起来。

图4:电解铝月度产量季节性分析(元/吨)

铝前期多单止盈离场 逢高抛空为宜

资料来源:SMM,海证期货

近日,随着国内疫情的有效控制和出行缓解,西南地区新投电解铝项目如火如荼的开展。近日铝价重回万三附近,全行业亏损状态大幅缓解,集中在西南地区的新项目积极投产。根据市场调研,7月中上旬电解铝产能将得到全面投放,随着产量贡献逐步增加,电解铝月度产量有望稳步增加。

表1:近期国内电解铝企业复产产能列表

资料来源:SMM,海证期货

三、铝棒加工费高位回落 下游订单不甚理想

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